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《清科研究中心：2020年上半年疫情对股权投资市场影响调研简报（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《清科研究中心：2020年上半年疫情对股权投资市场影响调研简报（14页）.pdf（14页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、清科研究中心 清科研究中心 2020.08 清科研究中心Page 2 来源：清科研究中心调研统计 观点 3% 30% 46% 13% 8% 2% 严重影响较大影响产生一定影响无影响，正常募资无影响，无募资积极影响 2020H1募资概况：在经济下行压力 增大和金融监管趋严的背景下， VC/PE行业新募金额下降，而疫情 无疑使募资情况雪上加霜。根据清 科研究中心统计，2020年上半年， 中国股权投资市场新募基金总金额 为4,318.40亿，同比下降29.5%；新 募 基 金 数 量 1,069 支 ， 同 比 下 降 20.3%，但环比上升8.5%，二季度 募资稍有好转。 76%机构认为疫情对基金2、募集产生 影响：本次调研与数据反映同样情 况，据调研数据显示，76%的机构 表示新冠疫情对其2020年基金募集 产生影响。 清科研究中心Page 3 来源：清科研究中心调研统计 观点 LP出资能力和意愿影响较大，基金 尽调难度增大：疫情对于机构募资 环节的影响主要表现在LP出资能力 和出资意愿改变（64%）、LP无法 开展尽调进而影响募资节奏（55%） 两方面。后者将于疫情结束时明显 好转，而前者或将持续较长时间。 半数机构线上募资：为减轻疫情对 募资造成的影响，55%的机构开展 了线上募资活动，以线上路演为主。 线上路演一方面可以加深LP与基金 间的相互了解；另一方面也是基金 品宣的重要方式3、，有助于吸引优质 项目和潜在LP。 部分LP的出资能力和意愿受到影响 LP无法开展尽调，影响募资进度 LP的出资标准提高，募资难度加大 LP出资受限，影响Call款进度 基金备案和工商操作流程受阻 其他 64% 55% 28% 25% 18% 18% 清科研究中心Page 4 来源：清科研究中心调研统计 观点 2020H1投资概况：2020年上半年, 中国股权投资市场投资案例数2,865 起，同比下降32.7%；投资总金额 2,669.25亿元，同比下降21.5%，但 环比上升41.9%，随着疫情逐步得到 控制，投资情况转好。 89%的机构投资活动受到影响，机 构对于疫情影响程度的评价较为乐 4、观：从市场数据角度分析，疫情对 投资影响严重，且有89%的被调研 机构认为投资活动受到影响，但超 半数投资者认为疫情对投资的影响 有限，表明大部分投资人对股权投 资市场持乐观态度。 3% 32% 55% 10% 1% 严重影响较大影响产生一定影响无影响积极影响 清科研究中心Page 5 来源：清科研究中心调研统计 观点 大部分机构表示疫情对投资活动的 影响主要反映在投资执行层面：例 如，现场尽调无法展开，影响投资 进度（81%）；签约、打款、工商 变更等手续操作不便（34%）；项 目获取难度提升（31%）等。执行 层面的影响较为短期，待疫情结束 后将立刻好转。 仅少部分机构因疫情改变投资策略：5、 本次调研中，仅有少部分机构表示 会因疫情改变主投赛道或投资阶段， 主要原因是疫情影响相对短期。此 外，部分机构表示疫情仅作为一个 加速器，让好的行业脱颖而出，让 差的行业加速改革。 现场尽调无法开展，影响投资进度 签约、打款、工商变更等手续不便 项目获取难度提升 拟投项目估值降低 改变部分投资赛道 投资阶段后移 布局更早期的投资 其他 81% 34% 31% 18% 16% 15% 3% 2% 清科研究中心Page 6 来源：清科研究中心调研统计 观点 疫情期间，机构投资决策周期明显 拉长：股权投资的常规流程一般需 要3-4个月，由于远程办公、尽调受 阻等原因，66%的机构认为疫情期 间投资6、决策周期会延长。多数机构 认为投资决策周期延长将不超过一 个月。 A. 否，未延长, 33.9% B. 1周内, 7% C. 1-2周, 22% D. 2周-1个月, 17% E. 1-2个月, 16% F. 2个月以上, 4% Step 1 项目发掘 Step 2 初步洽谈 Step 3 现场尽调 Step 4 协议谈判 Step 5 签约打款 0.2M 0.2M 1-2M 1M 0.5M 3-4M 清科研究中心Page 7 来源：清科研究中心调研统计 观点 疫情影响下，不同机构对于投资节 奏的调整不同：35.3%机构在考虑情 期间项目风险增大、投资执行难度 增加等原因后，预计2020年整体7、投 资速度将会减缓，投资企业数量将 减少；而13.8%的机构持相反态度， 表示2020年将加速投资，增加投资 企业数量，对中国经济的长期看好 以及趁项目估值低点“扫货”成为 主要原因，此外，基金投资管理压 力增大也是机构选择加速投资的原 因之一。 减缓投资速度, 35.3% 加快投资速度, 13.8% 与往年无异, 31.0% 视具体情况而定, 19.8% 清科研究中心Page 8 来源：清科研究中心调研统计 观点 泛娱乐、线下餐饮零售业受到冲击， 而医疗、线上相关行业利好：投资 行业方面，据调研数据统计，本次 疫情给旅游体育、饮食文化、传统 教培、线下连锁零售行业带来冲击 的同时，也给医疗健8、康、线上教育、 线上消费、大数据和企业服务行业 带来发展机遇。在此基础上，医疗 健康、大数据和企业服务的投资热 度明显上升。 利 好 行 业 利 空 行 业 Top 1 Top 2 Top 3 Top 4 医疗健康 线上教育 线上消费 大数据和企业服务 Top 1 Top 2 Top 3 Top 4 旅游体育 影视文化 传统教培 线下零售 清科研究中心Page 9 来源：清科研究中心调研统计 观点 疫情催化下，投后管理难度进一步 提升：近年来，随着我国股权投资 行业发展，机构在管项目增多且缺 乏良好投后管理体系支撑的机构承 压，在疫情的催化下，投后管理难 度进一步升级。据清科研究中心调 研统计9、，92%机构认为疫情给投后 管理带来挑战。疫情期间投后管理 问题主要反应在三方面：其一，被 投企业面临经营困境，风险控制难 度增加；其二，现场沟通交流受阻， 沟通成本增加；其三，被投企业临 时性需求增多，项目管理工作量增 大。 36%36% 56%56% 8 8% % 1%1% 较大影响产生一定影响无影响积极影响 清科研究中心Page 10 来源：清科研究中心调研统计 观点 市场需求放缓营收下降是企业面临 的主要困境：据清科研究中心调研， 疫情期间市场需求放缓导致订单量 下降是被投企业普遍面临的困境。 与此同时，员工延迟复工、上游企 业供应链中断、现金流紧张也是企 业端面临的问题之一。 部分企10、业经营情况稳定，疫情影响 程度有限：值得注意的是，疫情并 非对于每个行业都造成负面影响， 35%被调研机构表示疫情期间被投 企业经营状况保持良好，疫情影响 程度有限。 市场需求放缓，订单量下降 经营状况良好，未受太大影响 员工未能按时复工，影响公司产能 上游企业供应中断 企业现金流断裂 其他 60% 35% 34% 22% 20% 2% 清科研究中心Page 11 来源：清科研究中心调研统计 观点 虽然被投企业面临经营困境，但投 资机构对投资组合仍较有信心，近 半数机构认为70%以上的被投企业 现金储备较为充足，可维持3月以上 的正常经营。 机构纷纷增强投后服务力度，与企 业共渡难关：为帮助被11、投企业快速 回复经营业绩，投资机构陆续开展 线上投后管理并增加服务强度，例 如协助企业制定或调整策略、收集 并宣贯最新政策信息帮助企业争取 政策性福利、帮助企业进行线上品 宣、开展线上路演融资对接平台等。 2% 5% 9% 14% 46% 24% 10%以下可维持3个月以上 10%-30%可维持3个月以上 30%-50%可维持3个月以上 50%-70%可维持3个月以上 70%以上可维持3个月以上 未统计过 清科研究中心Page 12 来源：清科研究中心调研统计 观点 2020H1退出概况：2020年上半年， 我国股权投资市场退出数量较去年同 期下降6.9%。其中，IPO受政策刺激 呈现出正增长12、态势，非IPO项目退出案 例数则下降迅速。 IPO进程延缓，回购、股转、并购需求 减少成为主要影响方面：在注册制改 革落地的背景下，市场整体被投企业 IPO数量增加，但机构表示，仍有部分 企业因营收情况受到疫情影响而导致 IPO进程有所延缓。同时，疫情期间回 购退出和股转退出的风险也逐渐增大。 此外，受全球新冠疫情、美股熔断、 瑞幸事件等因素影响，多数机构表示 中短期内中企赴美上市信心受到影响， 将更多考虑回归A股或赴港上市。 因企业经营状况受影响，企业IPO进程延缓 企业回购能力下降，退出风险加大 股权转让和并购需求减少，退出困难 二级市场不稳定，实际减持收益下滑 退出过程中的股转、变更、登13、记事项受影响 其他 62% 47% 43% 25% 15% 9% 清科研究中心Page 13 市场市场 调研调研 访谈访谈 公开资公开资 料收集料收集 市场调研是我们获得基础数据的主要来源。我们进行市场调研的对象是在中国拥有突出地位和活跃投融资记录的股权投资机构， 包括天使投资人、早期投资机构、创业投资机构、私募股权投资机构等。2020年调研的范围覆盖了在中国大陆地区从事创投活 动的大部分中外股权投资机构和法律及审计服务提供商，并在调研中使用了普查法和重点调查法相结合的方式。除了与研究范 围相关的数据外，我们还通过市场调研获得这些股权投资机构对行业与市场的观点和看法。 我们通过面对面或电话的形14、式对某些机构和个人进行了访谈，请他们对自己所在机构的投资情况以及当前的市场状况发表自己 的观点。 除了通过上述两种方式获得直接信息之外，我们也从一些专业网站或政府官方网站中获得二手数据或资料，在对这些数据进行 真实性确认后用于我们的研究中。 THANKS 清科研究中心 地址：北京市朝阳区霄云路40号院1号楼国航世纪大厦十层 电话/Tel：010-64158500 传真/Fax：01064158399 邮 编：100600 BEIJING北京 了解清科研究服务详情， 请垂询热线：400-600-9460 邮箱： 网站： 私募通APP清科研究公众号 地址：上海市静安区南京西路1717号会德丰国际广15、场5705 电话/Tel：021-62889090 传真/Fax：021-62886716 邮 编：200041 SHANGHAI上海 地址：杭州市上城区老复兴街甘水巷安家塘25号 电话/Tel： 0571-85286615 邮编：310008 HANGZHOU杭州 地址：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座1604室 电话/Tel：0755-88315318 传真/Fax：0755-88315328 邮 编：518048 SHENZHEN深圳 地址：海南省海口市龙华区滨海大道32号复兴城D3栋加速区202室 电话/Tel：010-64158500 传真/Fax：01064158399 邮 编：570105 HAIKOU海口
